當(dāng)耶倫——這位全球財(cái)經(jīng)界最有權(quán)勢(shì)的女人說(shuō)出這句話時(shí)，大家懸著的心，終于落定。
是的，沒(méi)有意外，美聯(lián)儲(chǔ)昨夜又加息了！加息25個(gè)基點(diǎn)，聯(lián)邦基金利率也從0.75%~1%調(diào)升到1%~1.25%。算上2015年12月、2016年12月，以及今年3月份的加息，美聯(lián)儲(chǔ)已經(jīng)累計(jì)加息4次！
在金融危機(jī)期間，為了拯救美國(guó)行將崩潰的證券市場(chǎng)，美聯(lián)儲(chǔ)直接開(kāi)動(dòng)印鈔機(jī)，殺入證券市場(chǎng)。如今，美聯(lián)儲(chǔ)要反其道而行之，縮減資產(chǎn)負(fù)債表規(guī)模（即賣(mài)出手中的證券，回收當(dāng)年投放的貨幣）。耶倫透露，美聯(lián)儲(chǔ)起初每月縮減60億美元國(guó)債、40億美元MBS；縮表規(guī)模每季度增加一次，直到達(dá)到每月縮減300億美元國(guó)債、200億美元MBS為止。
耶倫表示，“可能會(huì)相對(duì)迅速地實(shí)施資產(chǎn)負(fù)債表計(jì)劃”。據(jù)華爾街日?qǐng)?bào)報(bào)道，美聯(lián)儲(chǔ)觀察家稱目前存在美聯(lián)儲(chǔ)在9月開(kāi)啟縮表的可能，這項(xiàng)縮表計(jì)劃令市場(chǎng)感到意外。
據(jù)CNBC的報(bào)道，美聯(lián)儲(chǔ)最終的目標(biāo)是將資產(chǎn)負(fù)債表縮減到2萬(wàn)億~2.5萬(wàn)億美元的水平，而目前其規(guī)模為4.5萬(wàn)億美元，這意味著美聯(lián)儲(chǔ)將從市場(chǎng)收回至少2萬(wàn)億美元的流動(dòng)性（預(yù)計(jì)需要多年才能完成）。尤其需要注意的是，這些貨幣都是基礎(chǔ)貨幣，在實(shí)際流通中創(chuàng)造的貨幣要遠(yuǎn)遠(yuǎn)多出2萬(wàn)億美元。
過(guò)去9年時(shí)間，全球市場(chǎng)在流動(dòng)性泛濫的歡樂(lè)海洋中恣意生長(zhǎng)，如今潮水退去，裸泳者衣不蔽體的場(chǎng)景恐怕會(huì)越來(lái)越多見(jiàn)。
美聯(lián)儲(chǔ)加息0.25個(gè)百分點(diǎn)
北京時(shí)間6月15日凌晨2：00，美聯(lián)儲(chǔ)公布利率決議，將聯(lián)邦基金利率提高25個(gè)基點(diǎn)，此次調(diào)整后的聯(lián)邦基金利率上限為1.25%，下限為1%（中國(guó)目前1年期存款基準(zhǔn)利率為1.5%）。這是美聯(lián)儲(chǔ)自2015年12月以來(lái)的第四次加息。此外，美聯(lián)儲(chǔ)還宣布，上調(diào)貼現(xiàn)利率25個(gè)基點(diǎn)，至1.75%。
盡管美聯(lián)儲(chǔ)如期加息，但卻建立在通脹數(shù)據(jù)疲軟的基礎(chǔ)上。且美聯(lián)儲(chǔ)預(yù)計(jì)，今年美國(guó)經(jīng)濟(jì)通脹情況將低于其制定的2%的目標(biāo)。我們都知道，美聯(lián)儲(chǔ)是否加息的兩大主要指標(biāo)是就業(yè)和通脹。
每日經(jīng)濟(jì)新聞?dòng)浾咦⒁獾?，在利率決議后的聲明中，美聯(lián)儲(chǔ)稱，在家庭支出在近月上升的情況下，通脹依然于近期下滑。聲明還指出，未來(lái)12月的通脹預(yù)計(jì)將保持在2%之下?！昂诵耐浡实姆啪徔赡軙?huì)導(dǎo)致持續(xù)的低通脹，”法國(guó)興業(yè)銀行駐紐約的資深美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家?jiàn)W馬里·沙里夫（Omair Sharif）在接受采訪時(shí)表示?！懊缆?lián)儲(chǔ)需要更加謹(jǐn)慎地看待通脹這一問(wèn)題”。
盡管對(duì)疲軟通脹擔(dān)憂有所加劇，不過(guò)美聯(lián)儲(chǔ)依然決定6月加息；它們預(yù)計(jì)今年將再加息一次、明年加息三次。而芝加哥期貨交易所利率期貨觀察工具的數(shù)據(jù)顯示，投資者預(yù)計(jì)，美聯(lián)儲(chǔ)今年再加息一次的可能僅為35%。
在新聞發(fā)布會(huì)上，還有記者問(wèn)到耶倫關(guān)于任期的問(wèn)題時(shí)，耶倫表示希望能完成這一屆任期。
在市場(chǎng)表現(xiàn)方面（以下市場(chǎng)表現(xiàn)均截至北京時(shí)間3:30分），與今年3月加息時(shí)的走勢(shì)相似，美元指數(shù)再次出現(xiàn)大幅波動(dòng)的情況。在美聯(lián)儲(chǔ)公布利率決議前半個(gè)小時(shí)左右，美元指數(shù)突然出現(xiàn)大幅跳水，一度從97.07點(diǎn)跌至96.32的低點(diǎn)。在耶倫新聞發(fā)布會(huì)開(kāi)始后，美元指數(shù)快速反彈至96.81點(diǎn)附近。
其實(shí)美元指數(shù)近來(lái)的走勢(shì)一直偏弱，在今年3月加息時(shí)，美元指數(shù)的點(diǎn)位在101點(diǎn)左右，而在去年12月加息時(shí)，美元指數(shù)則位于103點(diǎn)附近。
歐元對(duì)美元方面，與美元指數(shù)走勢(shì)相似，在加息結(jié)果宣布前，歐元對(duì)美元匯率一度從1.212升至1.1296的高點(diǎn)，隨后又再次回落到1.1224附近。
人民幣方面也出現(xiàn)一定幅度的升值，美元對(duì)離岸人民幣匯率一度從6.79跌至6.77，隨后穩(wěn)定在6.78附近。
黃金價(jià)格也一度出現(xiàn)快速拉升，在決議公布前，黃金價(jià)格從1271美元/盎司瞬間飆升至1281美元/盎司，隨后震蕩回落，在耶倫開(kāi)始新聞發(fā)布會(huì)后再次出現(xiàn)快速跳水，隨后在1270美元/盎司附近徘徊。
而美國(guó)三大股指在耶倫發(fā)表講話之后都出現(xiàn)小幅跳水的走勢(shì)。
▲道瓊斯指數(shù)走勢(shì)
美聯(lián)儲(chǔ)預(yù)計(jì)今年起開(kāi)始縮表
在此次議息會(huì)議上，美聯(lián)儲(chǔ)除了如市場(chǎng)預(yù)期的繼續(xù)加息之外，更重磅的是還對(duì)外宣布了更多縮表的細(xì)節(jié)。所謂縮表，即縮減資產(chǎn)負(fù)債表的規(guī)模。
2008年金融危機(jī)爆發(fā)之后，美聯(lián)儲(chǔ)實(shí)施了QE（量化寬松）的貨幣政策，以大幅增加市場(chǎng)的流動(dòng)性。在2008年雷曼危機(jī)爆發(fā)前，美聯(lián)儲(chǔ)的資產(chǎn)負(fù)債表規(guī)模0.9萬(wàn)億美元，三次QE（即美聯(lián)儲(chǔ)直接購(gòu)買(mǎi)債券等證券向市場(chǎng)投放流動(dòng)性，這會(huì)導(dǎo)致美聯(lián)儲(chǔ)資產(chǎn)規(guī)模增加）導(dǎo)致其規(guī)模迅速膨脹，到2014年末QE3結(jié)束，美聯(lián)儲(chǔ)的資產(chǎn)規(guī)模達(dá)到了4.5萬(wàn)億美元。QE結(jié)束后，美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)持有到期的證券進(jìn)行同等規(guī)模的再投資，以維持資產(chǎn)負(fù)債表規(guī)模不變。
在此前市場(chǎng)普遍預(yù)期6月加息板上釘釘?shù)那闆r下，縮表便成為更受市場(chǎng)關(guān)注的話題。美聯(lián)儲(chǔ)預(yù)計(jì)今年起開(kāi)始縮表，起初每月縮減60億美元國(guó)債、40億美元MBS；縮表規(guī)模每季度增加一次，直到達(dá)到每月縮減300億美元國(guó)債、200億美元MBS為止。
這一決定多少讓市場(chǎng)感到有些意外，因?yàn)樵谕浀陀陬A(yù)期的情況下，加息加上縮表相當(dāng)于緊縮的貨幣政策。這也使得2年期國(guó)債收益率出現(xiàn)反彈。
多名美聯(lián)儲(chǔ)官員曾公開(kāi)表示，預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)縮表后，資產(chǎn)負(fù)債表規(guī)模將縮減至2萬(wàn)億-2.5萬(wàn)億美元。
美聯(lián)儲(chǔ)加息對(duì)中國(guó)有何影響？
這次加息在之前已經(jīng)充分被市場(chǎng)預(yù)期。由于提前被市場(chǎng)充分預(yù)期，這次加息對(duì)美股走勢(shì)影響不大，預(yù)計(jì)美股仍將延續(xù)強(qiáng)勢(shì)走勢(shì)。對(duì)黃金價(jià)格走勢(shì)影響負(fù)面，對(duì)美元走勢(shì)有一定提振。美聯(lián)儲(chǔ)加息對(duì)人民幣匯率產(chǎn)生一定壓力，加大了匯率波動(dòng)。在中間價(jià)形成機(jī)制中加入逆周期因子后，人民幣匯率出現(xiàn)了一定的上升?？紤]到中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速依然較高，金融去杠桿不斷推進(jìn)，人民幣匯率不存在長(zhǎng)期貶值的基礎(chǔ)。
對(duì)A股有哪些影響？美聯(lián)儲(chǔ)加息對(duì)A股的影響不大，A股還是延續(xù)結(jié)構(gòu)化行情，大、中、小盤(pán)先后依次見(jiàn)底回升，業(yè)績(jī)?yōu)橥醯倪x股思路短期內(nèi)依然不變。一些二線藍(lán)籌股和優(yōu)質(zhì)成長(zhǎng)股可能接過(guò)上漲接力棒。在全球股開(kāi)啟牛市模式背景下，A股市場(chǎng)不會(huì)在底部太久。
經(jīng)濟(jì)學(xué)家對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)加息點(diǎn)評(píng)表示，中國(guó)央行“自由度”提高，短期內(nèi)部因素主導(dǎo)政策走向。5月以來(lái)人民幣對(duì)美元迅速升值階段性打壓了“空頭”，再加上美元指數(shù)走弱，中美利差仍大，人民幣短期或趨于穩(wěn)定。在這種情況下，央行面臨匯率的壓力也有所緩解，政策“自由度”提高。但金融去杠桿仍是國(guó)內(nèi)政策主旋律，貨幣政策難言放松。
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